本文作者：蔡繼靜 單位：廣東南方電視臺

研究數據表明，影視投資項目中，大約只有20%左右是獲利的，10%能做到大抵收支平衡，剩下70%都是賠錢的。高收益的影視投資行業同時也是高風險的投資行業，它的風險來自影視劇作為文化產品本身的特性和市場的不規范性，具體包括內生風險及外生風險。

影視劇投資內生風險

影視劇投資缺乏科學的分析和管理和好萊塢的每一個影視項目確立和決策都必須經過周密的市場調研和嚴謹的數據分析相比，國內的影視投資立項就顯得十分幼稚了。動輒上千萬元的投資額，或僅憑主創人員的主觀意志或根據投資者的個人喜好，頭腦一發熱就拍板決策了。立項后的項目管理更加是無從談起。這種缺乏專業管理的投資，事前沒有慎密仔細的立項調研，事中缺乏科學有效的項目管理，事后更加不會進行檢討總結。于是寶貴的投資款就在這種低級的項目管理中慢慢流失，不但沒有達到預期的投資效果，還成為了滋生腐敗的溫床。

影視劇投資外生風險

1.宏觀經濟環境及政策變化帶來的風險受國家抑制房地產投資政策的影響，大量的熱錢涌入，炒熱了影視劇投資市場，推高了影視劇的投資成本。同時，隨著國家大力發展文化產業，給影視劇投資帶來了空前熱潮。但影視劇投資獲利具有很大的偶然性，獲利概率低，并面臨著費用超支，同質化嚴重等風險。與此同時，限廣令等政策的出臺，使得下游電視臺對影視劇的購置更加謹慎，價格也大幅降低。

2.市場供過于求引發的經營風險據統計，2011年申請立項的電視劇接近3萬集，但最后獲得發行許可證的不到一半，進入衛視黃金檔的更是不過6000集左右。也就是說只有不到20%的劇集產生了效益的，剩下的大部分或賣不出去或干脆就胎死腹中。另外，影視劇制作成本越來越高，而作為主要購買方的各地電視臺購片價格卻沒有什么變化。在可預見的將來，資本市場的不規范，必然加大供需的不平衡，影視投資的經營風險及同業競爭風險必然不可避免。

3.“輕資產”帶來的投資回收風險有學者將影視劇投資劃歸到“創意產業”投資，即通過提供實用價值之外的文化附加值，從而提升產品的經濟價值。這種創意產業的特性是：人力資本是投資成本的主要構成，固定資產投入甚少，資金的投入、退出將與創意企業的經營周期緊密相關。目前投資一部影視劇，演員片酬要占到總投資的50%-60%，甚至接近80%，加之劇本荒現象愈演愈烈，導致人力資本成為投資中的主要構成，加大了影視劇的“無形化”程度，若投資失敗，清算價值幾乎為零。另外，作為“創意產業”，影視劇投資的制作周期長，初始成本高，但復制和模仿成本低，若被盜版等侵襲，投資損失巨大，投資風險不言而喻。

4.融資渠道不健全帶來的財務風險目前，我國影視投資市場主要是以民營資本為主，融資來源大約90%是自由資金，這種融資方式的資金成本較高，特別是對中小型投資者，自籌資金有限，銀行貸款不暢。另外，影視企業無形資產的流動性差，版權質押存在法律問題等問題，投資企業即使是擁有自主版權的影視公司，拿著版權等無形資產做抵押物去貸款時，也很難說服銀行。銀行即便放款，通常也會伴有實物資產的抵押。投資者與金融機構的脫節，使得投資者無法有效地分散投資風險。綜上所述，我國目前影視投資市場仍處于相當原始的階段，既缺乏專業有效的項目管理，又缺乏成熟完善的市場體系；一方面，投資者和項目管理者素質良莠不齊，另一方面，政府也需要建設一個成熟有效的影視投資市場引導機制。

影視投資風險管理探討

影視劇投資市場的現狀決定了投資的風險程度及投資價格，為規避投資風險，投資者應該科學選擇投資項目，完善內部管理機制，并根據市場環境及時調整投資策略，降低影視劇投資風險。

（一）科學選擇符合市場運作規律的投資項目

1.多渠道獲取征集項目信息影視劇投資始于項目的征集，而所征集項目的質量好壞也反過來決定著投資的成敗。把握好項目征集階段，其中信息的獲取是關鍵。投資者可以從把握市場各種關系的角度，來逐步建立信息獲取的渠道。（1）從金融機構獲取投資信息和金融圈內機構長期保持密切關系，可以利用金融機構接觸面廣、人脈資源豐富的特點，讓其在投資機會的需找和發掘過程中，起到一個橋梁作用，成為影視投資項目發掘的另一個主要來源。另外還可以通過與金融機構的良好關系，以優惠的價格獲得項目融資，實現投資的財務杠桿效應。（2）從影視投資項目中介機構獲取項目信息和擁有影視投資項目信息的中介機構長期保持密切關系，能夠通過中介機構構建的信息平臺上，獲得影視項目投資的第一手資料，并通過關系在與競爭對手的競爭中獲得優先地位。

2.準確定位影視作品（1）以目標受眾需求為導向在整個影視產業鏈中，處于最下游的觀眾最有話語權，包括影視劇在內的以內容為根本的文化產業最本質的目的就是滿足觀眾的收視需求。由此，有針對性地投拍符合目標受眾需求的影視劇，是降低市場風險的首要因素。（2）結合社會環境因素在市場中不難發現，影視品的成功與否與其社會影響有著很大關聯。例如近年來許多優秀的弘揚主旋律題材的影視取得成功，觀眾樂于關注這種類型的影視作品，因為其向廣大觀眾展示著一種積極向上的精神，人們容易從影視作品中受到這些精神力量的感染。反之，消極題材的影視作品是很難有亮點吸引觀眾眼球的，往往也是很難取得成功的。所以，投資者有必要對其投資的影視作品可能產生的社會影響進行評估。（3）準確把握檔期在黃金檔期，影視作品更容易吸引公眾的眼球，成為觀眾的話題焦點，因此獲得收益的機會也隨之增大。現在國內成熟的檔期有四個：賀歲檔、寒暑期檔、五一小長假、國慶黃金周檔期，僅僅幾十天的時間，所以選擇合適的檔期播出，是影視作品是否成功的重要一環。（4）宣傳包裝到位“酒香不怕巷子深”在現在的影視市場已經行不通了。在這個信息爆炸的年代，誰的宣傳更到位，更出位，誰受關注的程度就高。宣傳包裝運作好壞直接關系到投資者最后的收益。

3.可行性分析篩選項目在實際投資當中，投拍項目的篩選始終應該遵循可行性的原則進行周密的市場調研和嚴謹的數據分析，并在國家政策允許的范圍內、投資者能力允許的范圍內，最大限度地將項目風險最小化，利潤最大化。（1）從投資目標來看多選擇一些戰略性的有助企業發展壯大的內容產業投資項目，少進行一些純粹的金融性投資項目。（2）從項目范圍來看應該多選擇面向全國市場的影視投資項目，輔以少量的地方特色影視投資項目。擴大項目的目標市場能夠滿足更多客戶的需要，也意味著更寬闊的市場前景。（3）從投資風格來看應采用獨立投資、主導投資、共同投資等多種投資方式并舉的方式來進行，靈活的投資方式能夠讓企業在瞬息萬變的市場變化中提前占得先機。（4）從投資介入階段來看盡量選擇在項目創建甚至在萌芽期就選擇介入。越在項目后期，進入的難度和成本就越大，也越缺乏投資價值。（5）從投資規模來看初次涉及影視項目的投資數額建議不宜過大，在經過慢慢的資金和經驗積累后，才推薦逐漸嘗試進行更大規模的項目投資。（6）從收益方式來看如果風險較大的項目，多采用固定收益的方式，如果項目風險較小，多采用參與收益分成的方式。

（二）完善項目運作管理機制

項目運作管理是整個投資的核心環節，這個環節中，各種實際的問題會直接反映到投資過程中，需要具備更多目標項目的投資技巧、管理能力以及實際運作經驗才能克服，因此也是對投資者水平要求最高的一個環節。投資者需要完善管理機制：

1.保證項目運作進度正常項目運行的進度關系到投資的全盤計劃，進度的滯后容易造成成本的擴大，無法在預定的檔期安排作品的推出，增加資產債務等風險，這些因素很有可能直接導致投資的虧損。所以，投資者必須考慮合理的方法來管理項目運作的進度。

2.部門間要各司其職由財務部門、業務部門、管理層成立項目投資管理委員會，制定項目投資管理制度，確保項目運作過程中的每一項決策科學嚴謹，判斷項目運作中合理性與可行性，探討項目運作執行的情況。

3.及時監控消除風險通過設置的多個“去/留”決策點來監控風險，制定嚴格客觀的里程碑保持對項目的監控，最大限度地控制項目特別是項目早期的風險。

4.總結投資經驗根據項目的完成情況，檢討整個項目實施過程中的風險控制是否合理、階段性里程碑的設置是否科學，并可以通過建立完整的CRM（客戶資源管理系統）檔案與對方保持良好關系，定期拜訪，增加與對方下一次合作的可能性?？偨Y投資經驗，雖然不能生搬硬套到以后的每一次投資當中，但這些經驗仍然可以值得投資者去借鑒。

結束語

以積極的態度去認識影視市場、以合理的角度去管理影視投資和以專業的制度去控制項目運作，這些都是幫助投資者獲利的有效手段。影視投資的風險該如何防范和管理，還需要投資者在前進中不斷地探索。