一、戰略分析

企業的盈利能力不僅受到行業環境中消費者、供應商和競爭者的影響，同時也會受到本公司所制定的戰略的影響。戰略是與企業的使命相聯系的目標，是企業做出的關系企業生產與發展的重大經營決策，是企業為實現其宗旨和目標而確定的組織行動方向和資源配置綱要。企業實施戰略管理的目標在于使企業獲得并保持競爭優勢。因此，基于企業價值的財務分析應當在對企業戰略的了解和分析的基礎上進行。戰略分析包括對企業資源、能力、內部條件和社會責任等的分析。通過對這些條件的分析，企業才可以制定出具有自身獨特優勢、區別于其他企業的、能夠保持企業持久競爭力的戰略。這對于企業的未來盈利能力有很大的幫助。同時，企業的戰略規定了組織的行動方向，使組織上下都朝著一個方向努力，減少了企業在發展過程中由于缺乏明確的組織目標而使企業的決策出現偏差，增強企業的風險。企業的價值取決于企業合理高效地運用資本以獲取超出資本成本的收益的能力，而戰略分析的目的就在于充分發掘企業的這種能力，以確定企業驅動利潤的主要因素以及經營過程中面臨的風險，從而評估公司的盈利發展能力。

二、會計分析

會計分析主要是對財務報表信息質量的認定。財務分析的質量主要取決于會計報表的信息質量，因此在財務分析前進行會計分析是確保財務分析有效性的關鍵所在。會計信息質量的兩個關鍵是相關性和可靠性。相關性要求企業提供在會計報表中反映的數據能夠幫助企業的管理層和經營決策者作出正確的經濟決策。可靠性要求企業記錄的會計信息應當與實際的經濟業務或事項是一致的。通過對這兩者的具體分析，初步識別企業的會計信息對其資產狀況和經營成果反映的準確度和企業選用會計政策和會計估計的適用性，發現偏差并指導企業做出相應改正。

三、財務分析

財務分析的目的在于運用財務報表的數據計算財務比率和相關指標評估企業的盈利能力和風險水平。現有盈利能力的分析，也就是通過企業的財務報表看企業是否每年會有正的凈利潤，產生的利潤與收入、費用、資產以及權益的比值是否能使企業在同行業中保持優勢，進一步發現該企業是否能夠根據企業內外部的環境變化不斷創造盈利機會的能力，是否持續盈利能力。在傳統的財務報表分析中，衡量盈利能力的指標主要包括收入盈利能力、資產盈利能力和凈資產盈利能力三大類指標，且其中的每一大類指標又是由若干明細指標組成，這些明細指標可以從不同方面對企業的盈利能力予以反映。如今，隨著追求企業價值最大化的財務目標越來余越得到企業和社會的關注，相關利益者不僅關注企業的利潤指標，更關注企業保持現有能力并持續發展創造更多價值的能力。企業只要經營，必伴隨著相關的風險，而風險水平分析就是分析企業持續盈利能力的程度。風險相對于企業而言實質上就是企業預期收益無法實現的可能性。風險的發生通常是由不確定的因素影響的，其中既有企業外部方面的因素，通常為國家整體的經濟、政策、文化和社會環境，以及相關的行業環境，如國家在金融、稅收方面的經濟政策、市場競爭程度以及市場壁壘等因素，又有企業內部方面的，如管理水平效率低、決策失誤等因素。收益一樣的兩家企業，風險小的價值大，風險大的價值小。

四、前景分析

前景分析是對企業的未來發展能力進行分析。所謂未來發展能力，從企業價值的角度來講，是企業在未來持續獲取正的現金流的過程，現金流量又具體包括企業在經營、投資和籌資過程中產生的各種收入和支出，是對企業在現有的管理模式、經營水平以及資金運用效率的基礎上對企業未來的優勢作出的評估，雖然具有一些不確定的因素比如折現率等，但是在一定程度上也能體現企業價值。在所有以上的分析步驟中，行業分析和戰略分析既可以使會計分析和財務分析更加合理，還有助于評估企業競爭優勢的可能變化及其對企業未來資產收益率和增長率的影響；會計分析著重于保證財務報表所提供信息質量的準確性；財務分析有助于更深一步了解企業當前的盈利能力、營運能力、償債能力和發展能力。從以上分析來看，盡管企業價值在很大程度上取決于企業的未來，但是根據前企業資產的賬面價值分析出企業未來可能實現的資產收益率和增長率，進一步分析企業價值是可行和比較簡便的方法。

作者：丁杉杉 單位：山西財經大學會計學院