一、財務分析

1.財務報告中的財務分析

（1）資產管理比率，像存貨周轉率、存貨銷售天數、應收賬款周轉率、總資產周轉率。這些能夠反映公司經營管理中資本最優結構。（2）盈利能力比率是衡量公司將商品或資產轉為收入的效率。利潤率反映利潤占銷售收入的百分比。資產收益率、股東收益率資產收益率能夠反映資產狀況和股東收益狀況，但是在實際解讀財務報告的數據時，只是反映了資產和股東權益的狀況，不要過多的解讀差異，以免使注意力引至業績可能較好或較差的領域。（3）市場價值比率，是衡量公司業績與根據公司股票交易價值或股數所感受到的價值之比。我們通過財務報表計算市場價值比率的信息，但是不全面，我們還需要普通股的交易價格，計算得到市盈率和市盈率增長比率。高市盈率的企業應該是增長型的公司，兒低市盈率的企業應該是成熟、穩定的公司。市盈率很高的公司高于50的增長率可能很高，但潛在流年尚未顯示在當期利潤中。這里我們要特別提到市盈率增長比率，這是需要根據企業的歷史數據進行分析從而考量企業利潤增長比率因素。我們需要根據多年的利潤數據以避免過去一年的不正常波動。通常來講市盈率增占率低于1的公司價值被低估，在1附近的公司被正確估值，但是市盈率增長率高于1的公司價值被高估。高市盈率的公司需要有高利潤增長率，以支持當前價格。通過估計公司的適當增長率，我們可以修正高市盈率的公司，以保證企業的股票價格是合理的。市賬率是每股市價與每股賬面值（所有者權益/流通股股數）的比率。低于1的之有問題，這預示企業不能為所有者產生利潤。低市賬率可能表明公司股票的市場低迷。（4）杜邦分析法，這是應用比較廣泛的比率。而且由三個部分組成，包括營運效率、資產管理效率、財務杠桿。即:杜邦恒等式可以讓管理層專注于一個效率較低的領域，以產生較高的股權收益率。例如高存貨和現金水平是資產管理不盡如人意。那么公司要檢查存貨或現金管理，以降低流動資產占用的資本金額。存貨減少可以提供一種選擇，即用現金投資于其它能增加銷售收入的領域。即使兩個公司的股權收益率接近時，除了考慮企業營業效率也會考慮到企業資產使用效率，例如企業借了更多債務為公司經營融資，這樣企業資產使用率會提高。這樣也會體現到股權收益率更活躍的情況。

2.特殊行業的財務分析指標

傳統意義上的資產負債表、利潤表、現金流量表、可以對于評估企業經營狀況股東收益提供了足夠的信息。但是石油公司區別于大部分行業的一個事實是其主要資產（油氣儲量），這個數據沒有直接包含在資產負債表上。但油氣儲量是許多公司的血液，油氣生產逐漸消耗儲量，而公司必須努力替換逐漸消耗的儲量。衡量此項工作指標就是儲量替代率。美國證券交易委員會只對“證實”儲量感興趣，且不按開采機理或生產狀況對其分類。他們只關注：（1）證實開發儲量；（2）證實未開發儲量和總證實儲量。儲量估算方法有類比法、容積法、物質平衡法、遞減曲線法、油層模擬法。各類方法計算原理不同，試用的條件也不同。例如：容積法，是確定儲量的最重要方法之一。該方法簡單，只需要測井曲線和一些估算參數。由于只需要測井曲線，故在井完井之前就可以進行容積分析。

二、財務分析的影響一、財務分析

1.財務報告中的財務分析

（1）資產管理比率，像存貨周轉率、存貨銷售天數、應收賬款周轉率、總資產周轉率。這些能夠反映公司經營管理中資本最優結構。（2）盈利能力比率是衡量公司將商品或資產轉為收入的效率。利潤率反映利潤占銷售收入的百分比。資產收益率、股東收益率資產收益率能夠反映資產狀況和股東收益狀況，但是在實際解讀財務報告的數據時，只是反映了資產和股東權益的狀況，不要過多的解讀差異，以免使注意力引至業績可能較好或較差的領域。（3）市場價值比率，是衡量公司業績與根據公司股票交易價值或股數所感受到的價值之比。我們通過財務報表計算市場價值比率的信息，但是不全面，我們還需要普通股的交易價格，計算得到市盈率和市盈率增長比率。高市盈率的企業應該是增長型的公司，兒低市盈率的企業應該是成熟、穩定的公司。市盈率很高的公司高于50的增長率可能很高，但潛在流年尚未顯示在當期利潤中。這里我們要特別提到市盈率增長比率，這是需要根據企業的歷史數據進行分析從而考量企業利潤增長比率因素。我們需要根據多年的利潤數據以避免過去一年的不正常波動。通常來講市盈率增占率低于1的公司價值被低估，在1附近的公司被正確估值，但是市盈率增長率高于1的公司價值被高估。高市盈率的公司需要有高利潤增長率，以支持當前價格。通過估計公司的適當增長率，我們可以修正高市盈率的公司，以保證企業的股票價格是合理的。市賬率是每股市價與每股賬面值（所有者權益/流通股股數）的比率。低于1的之有問題，這預示企業不能為所有者產生利潤。低市賬率可能表明公司股票的市場低迷。（4）杜邦分析法，這是應用比較廣泛的比率。而且由三個部分組成，包括營運效率、資產管理效率、財務杠桿。即:杜邦恒等式可以讓管理層專注于一個效率較低的領域，以產生較高的股權收益率。例如高存貨和現金水平是資產管理不盡如人意。那么公司要檢查存貨或現金管理，以降低流動資產占用的資本金額。存貨減少可以提供一種選擇，即用現金投資于其它能增加銷售收入的領域。即使兩個公司的股權收益率接近時，除了考慮企業營業效率也會考慮到企業資產使用效率，例如企業借了更多債務為公司經營融資，這樣企業資產使用率會提高。這樣也會體現到股權收益率更活躍的情況。

2.特殊行業的財務分析指標

傳統意義上的資產負債表、利潤表、現金流量表、可以對于評估企業經營狀況股東收益提供了足夠的信息。但是石油公司區別于大部分行業的一個事實是其主要資產（油氣儲量），這個數據沒有直接包含在資產負債表上。但油氣儲量是許多公司的血液，油氣生產逐漸消耗儲量，而公司必須努力替換逐漸消耗的儲量。衡量此項工作指標就是儲量替代率。美國證券交易委員會只對“證實”儲量感興趣，且不按開采機理或生產狀況對其分類。他們只關注：（1）證實開發儲量；（2）證實未開發儲量和總證實儲量。儲量估算方法有類比法、容積法、物質平衡法、遞減曲線法、油層模擬法。各類方法計算原理不同，試用的條件也不同。例如：容積法，是確定儲量的最重要方法之一。該方法簡單，只需要測井曲線和一些估算參數。由于只需要測井曲線，故在井完井之前就可以進行容積分析。

二、財務分析的影響

通過對上述財務分析的說明，可以看到對于財務分析的結果，會影響到公司戰略發展，籌資決策。我們根據在做財務分析的時候要確定不同行業的基本財務比率基準很重要，不同的行業財務基準是不一樣的。例如航空業和零售業比其他行業更多使用債務融資，為什么這些行業的借款比其他行業高那么多，第一是資本高度密集行業，需要大量固定資產。第二是這些資產可以用作貸款的擔保品?？煜麡I的毛利率很低，但是該行業的商業模式具有非常高得銷量和存貨周轉率?；ヂ摼W、電腦軟件這類產業能夠將銷售收入最多的轉為利潤。石油與天然氣這樣的股權收益率都高達20%，這些產業成為股票投資者的理想投資目標。

作者：王蕊 單位：深圳正威力能源有限公司

通過對上述財務分析的說明，可以看到對于財務分析的結果，會影響到公司戰略發展，籌資決策。我們根據在做財務分析的時候要確定不同行業的基本財務比率基準很重要，不同的行業財務基準是不一樣的。例如航空業和零售業比其他行業更多使用債務融資，為什么這些行業的借款比其他行業高那么多，第一是資本高度密集行業，需要大量固定資產。第二是這些資產可以用作貸款的擔保品?？煜麡I的毛利率很低，但是該行業的商業模式具有非常高得銷量和存貨周轉率。互聯網、電腦軟件這類產業能夠將銷售收入最多的轉為利潤。石油與天然氣這樣的股權收益率都高達20%，這些產業成為股票投資者的理想投資目標。

作者：王蕊 單位：深圳正威力能源有限公司