現(xiàn)金流(CashFlow)作為企業(yè)財(cái)務(wù)管理的重要環(huán)節(jié)，是現(xiàn)代財(cái)務(wù)管理研究中的一個(gè)重要概念，對(duì)于現(xiàn)金流的管理應(yīng)該是綜合全面的，同時(shí)在財(cái)務(wù)分析的環(huán)節(jié)，如果缺少了現(xiàn)金流的相關(guān)指標(biāo)作為參考則會(huì)極大削弱企業(yè)財(cái)務(wù)指標(biāo)分析體系的指示作用。對(duì)于現(xiàn)金流的關(guān)注和管理可以增強(qiáng)企業(yè)預(yù)測(cè)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的能力，減少對(duì)現(xiàn)金流管理不當(dāng)導(dǎo)致的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)，完善企業(yè)財(cái)務(wù)指標(biāo)分析體系，從而更好地發(fā)揮財(cái)務(wù)分析指標(biāo)體系在財(cái)務(wù)管理工作中的作用。

一、基于現(xiàn)金流的財(cái)務(wù)分析指標(biāo)體系構(gòu)建原則

由于財(cái)務(wù)指標(biāo)體系在企業(yè)財(cái)務(wù)管理活動(dòng)中所占的重要作用，在構(gòu)建基于現(xiàn)金流的財(cái)務(wù)分析指標(biāo)體系時(shí)我們應(yīng)當(dāng)注意以下幾個(gè)原則:

(一)科學(xué)合理

在進(jìn)行指標(biāo)體系構(gòu)建以及財(cái)務(wù)分析的過(guò)程中，出發(fā)點(diǎn)應(yīng)該是遵循企業(yè)發(fā)展和財(cái)務(wù)管理規(guī)律，以完善財(cái)務(wù)分析指標(biāo)為目的，這就要求我們?cè)跇?gòu)建新的指標(biāo)體系時(shí)注意單個(gè)指標(biāo)和整個(gè)指標(biāo)體系的科學(xué)合理性;同時(shí)，對(duì)于現(xiàn)金流指標(biāo)分析要準(zhǔn)確科學(xué)，使得對(duì)于該指標(biāo)的分析能夠真實(shí)揭示企業(yè)的財(cái)務(wù)管理和經(jīng)濟(jì)運(yùn)行活動(dòng)，從而科學(xué)合理地反映出現(xiàn)金流的運(yùn)行規(guī)律，從而使基于現(xiàn)金流的各項(xiàng)財(cái)務(wù)指標(biāo)能夠真實(shí)科學(xué)地反映企業(yè)財(cái)務(wù)狀況。

(二)全面完善

我們制定該指標(biāo)體系的目的就是要使整個(gè)財(cái)務(wù)分析體系更加全面，對(duì)原指標(biāo)體系中所忽視的部分進(jìn)行改進(jìn)補(bǔ)充，從而完善企業(yè)財(cái)務(wù)分析指標(biāo)體系，以便在進(jìn)行財(cái)務(wù)分析時(shí)充分考慮現(xiàn)金流對(duì)于各項(xiàng)指標(biāo)和整體運(yùn)營(yíng)活動(dòng)產(chǎn)生的影響，進(jìn)而加以控制管理。在設(shè)定指標(biāo)體系時(shí)不僅要考慮最為常見(jiàn)的經(jīng)營(yíng)現(xiàn)金流量，還要充分考慮投資、籌資活動(dòng)中現(xiàn)金流的影響。在進(jìn)行指標(biāo)調(diào)整設(shè)置的過(guò)程中就不僅僅涉及財(cái)務(wù)分析體系中的營(yíng)運(yùn)指標(biāo)還包括償債能力指標(biāo)和盈利能力指標(biāo)的完善。

(三)務(wù)實(shí)靈活

在設(shè)定以及運(yùn)用指標(biāo)的過(guò)程中，注意主要指標(biāo)分析結(jié)果應(yīng)該是以實(shí)際生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)活動(dòng)為基礎(chǔ)，不能偏離實(shí)際而過(guò)于追求理想指標(biāo)，以免忽視了財(cái)務(wù)分析指標(biāo)體系的真實(shí)作用:根據(jù)企業(yè)各項(xiàng)財(cái)務(wù)指標(biāo)揭示企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)過(guò)程中產(chǎn)生的各項(xiàng)問(wèn)題，并針對(duì)問(wèn)題原因進(jìn)行改進(jìn)，進(jìn)而促進(jìn)企業(yè)財(cái)務(wù)管理活動(dòng)更加有效，企業(yè)自身生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)、投資籌資各項(xiàng)活動(dòng)更加科學(xué)合理。在進(jìn)行指標(biāo)設(shè)定時(shí)關(guān)注與企業(yè)實(shí)際情況關(guān)系緊密的各項(xiàng)指標(biāo)，同時(shí)在構(gòu)建現(xiàn)金流進(jìn)入財(cái)務(wù)分析體系時(shí)不能忽視其本身所具有的靈活性，由于現(xiàn)金流本身更新速度比較快，在實(shí)際生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)過(guò)程中需要對(duì)其進(jìn)行更加靈活機(jī)動(dòng)的控制，在指標(biāo)體系的構(gòu)建中，需要在關(guān)注指標(biāo)的務(wù)實(shí)性的基礎(chǔ)上適當(dāng)增強(qiáng)其靈活性，將其可能出現(xiàn)的問(wèn)題考慮在指標(biāo)設(shè)定過(guò)程中，對(duì)財(cái)務(wù)分析結(jié)果可能出現(xiàn)的偏離有一個(gè)合理的解釋。

二、基于現(xiàn)金流的財(cái)務(wù)分析指標(biāo)體系的構(gòu)建

從現(xiàn)金流指標(biāo)的運(yùn)用分析中我們可以初步得出它所影響的相關(guān)指標(biāo)范圍，包括營(yíng)運(yùn)能力、償債能力、盈利能力和發(fā)展能力，在進(jìn)行指標(biāo)補(bǔ)充設(shè)定時(shí)我們基本就在以上四個(gè)指標(biāo)范圍內(nèi)進(jìn)行。現(xiàn)以圖表形式先列示出我們將要在此基礎(chǔ)上進(jìn)行補(bǔ)充和構(gòu)建的原指標(biāo)體系:

(一)償債能力指標(biāo)

在原有指標(biāo)的基礎(chǔ)上結(jié)合現(xiàn)金流指標(biāo)，我們?cè)趦攤芰χ笜?biāo)中加入兩個(gè)新的指標(biāo):

1．現(xiàn)金流動(dòng)負(fù)債率現(xiàn)金流動(dòng)負(fù)債率=經(jīng)營(yíng)活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金凈流量÷流動(dòng)負(fù)債這是一個(gè)子母率指標(biāo)，分子為經(jīng)營(yíng)活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金凈流量，即NCF，分母是流動(dòng)負(fù)債。該指標(biāo)標(biāo)明經(jīng)營(yíng)活動(dòng)產(chǎn)生的凈現(xiàn)金流占流動(dòng)負(fù)債的比例，換句話說(shuō)流動(dòng)負(fù)債中有多少可以用經(jīng)營(yíng)活動(dòng)的NCF來(lái)償還，體現(xiàn)了企業(yè)基于經(jīng)營(yíng)現(xiàn)金流的償債能力。

2．現(xiàn)金利息比率現(xiàn)金利息比率=經(jīng)營(yíng)現(xiàn)金凈流量÷利息支出同樣使用子母率形式，體現(xiàn)經(jīng)營(yíng)現(xiàn)金凈流量對(duì)于利息的保障倍數(shù)，相比較利息保障倍數(shù)指標(biāo)當(dāng)中分子為息稅前利潤(rùn)而言，該指標(biāo)更能夠體現(xiàn)經(jīng)營(yíng)現(xiàn)金流對(duì)于企業(yè)償債能力的保障程度。

(二)營(yíng)運(yùn)能力指標(biāo)

營(yíng)運(yùn)能力主要體現(xiàn)企業(yè)各項(xiàng)資產(chǎn)的運(yùn)營(yíng)周轉(zhuǎn)情況，反映企業(yè)對(duì)經(jīng)濟(jì)資源的使用效率。同時(shí)企業(yè)的營(yíng)運(yùn)能力直接影響其償債、盈利能力。在綜合分析原有指標(biāo)的基礎(chǔ)上，結(jié)合現(xiàn)金流在企業(yè)營(yíng)運(yùn)過(guò)程中所占的重要作用，我們?cè)谠撝笜?biāo)體系中引入應(yīng)收賬款回收率這一指標(biāo):應(yīng)收賬款回收率=(銷售商品收到的現(xiàn)金+收到增值稅銷項(xiàng)稅)÷應(yīng)收賬款平均余額該指標(biāo)體現(xiàn)的是企業(yè)在經(jīng)營(yíng)過(guò)程中銷售實(shí)際收到的現(xiàn)金，以及相對(duì)應(yīng)的增值稅的銷項(xiàng)稅額相對(duì)于應(yīng)收賬款平均余額的比例，揭示企業(yè)銷售過(guò)程中賒銷的比例和實(shí)際收到的現(xiàn)金流的比例。從而為企業(yè)更好地衡量銷售效果以及及時(shí)正確掌握企業(yè)賒銷比例提供更加直觀的分析指標(biāo)。

(三)盈利能力指標(biāo)

以現(xiàn)金流量信息為基礎(chǔ)，在構(gòu)建企業(yè)盈利能力評(píng)價(jià)指標(biāo)體系中加入主營(yíng)業(yè)務(wù)現(xiàn)金利潤(rùn)率指標(biāo):主營(yíng)收入現(xiàn)金收益率=經(jīng)營(yíng)活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金凈流量÷主營(yíng)業(yè)務(wù)收入該指標(biāo)反映企業(yè)每獲得一元主營(yíng)業(yè)務(wù)收入所能獲取的現(xiàn)金凈流量。使用經(jīng)營(yíng)活動(dòng)凈現(xiàn)金流作為分子主要是為了強(qiáng)調(diào)主營(yíng)業(yè)務(wù)收入當(dāng)中凈現(xiàn)金流所占比率，以現(xiàn)金凈流量的比例為財(cái)務(wù)管理工作提供更加直接的分析指標(biāo)。與同期凈利潤(rùn)相比，排除了非現(xiàn)金因素的影響。

(四)發(fā)展能力指標(biāo)

相對(duì)于以上三項(xiàng)財(cái)務(wù)評(píng)價(jià)指標(biāo)，企業(yè)現(xiàn)金流對(duì)發(fā)展能力影響相對(duì)較弱，但是現(xiàn)金流仍然是企業(yè)財(cái)務(wù)狀況的直接反應(yīng)，因?yàn)楝F(xiàn)金流的充足與否以及是否穩(wěn)定也直接關(guān)系到企業(yè)的健康長(zhǎng)遠(yuǎn)發(fā)展，所以在構(gòu)建發(fā)展能力指標(biāo)體系時(shí)我們考慮加入一項(xiàng)指標(biāo)，用以衡量企業(yè)獲取現(xiàn)金收益的能力對(duì)未來(lái)發(fā)展的重大影響，稱之為三年經(jīng)營(yíng)現(xiàn)金流入平均增長(zhǎng)率。

三、對(duì)基于現(xiàn)金流的財(cái)務(wù)分析指標(biāo)體系的評(píng)價(jià)

基于現(xiàn)金流的財(cái)務(wù)分析指標(biāo)體系，在原有評(píng)價(jià)指標(biāo)的基礎(chǔ)上結(jié)合現(xiàn)金流對(duì)各分項(xiàng)指標(biāo)的影響，我們加入了一些新的分析指標(biāo)，這些指標(biāo)緊緊圍繞現(xiàn)金流對(duì)企業(yè)償債能力、營(yíng)運(yùn)能力、盈利能力和發(fā)展能力的影響進(jìn)行設(shè)置，反映企業(yè)現(xiàn)金流在財(cái)務(wù)管理活動(dòng)中產(chǎn)生的具體影響，并可以根據(jù)這些指標(biāo)的變動(dòng)找出影響該變動(dòng)的具體因素。構(gòu)建的新指標(biāo)體系尚存在一些不足或者可以改進(jìn)之處，比如對(duì)指標(biāo)的典型性缺少論證;對(duì)指標(biāo)的含義還可以進(jìn)一步剖析，具體到因素分析的角度以對(duì)該指標(biāo)產(chǎn)生影響的因素進(jìn)行特定具體論述;最后，該指標(biāo)體系在計(jì)算出具體數(shù)據(jù)之后，對(duì)于數(shù)據(jù)的分析還可以提供一個(gè)更加完善的分析框架，對(duì)于一些指標(biāo)產(chǎn)生的偏差應(yīng)該能夠做出合理解釋，用以提醒財(cái)務(wù)管理人員對(duì)企業(yè)的財(cái)務(wù)運(yùn)營(yíng)狀態(tài)做出及時(shí)分析與調(diào)整。

作者：孫楠楠 楊毅 單位：山東商業(yè)職業(yè)技術(shù)學(xué)院